一波中特最准单双|2017年波叔一波中特
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12家封装企业“成绩单”对比:东山精密成“净利王”

2019-05-06 09:02 来源:高工LED 关注度:28080次 字体:   原创申明 投稿
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随着大厂产能的陆续释放,价格战或进入一个新的轮回。

  2018年,国内半导体照明产业受成本上涨、市场竞争激?#19994;?#22810;重压力,整体增速放缓。国际环境方面,中美贸易战导致出口受阻,新兴市场LED产业崛起冲击中国企业市场份额。多方面因素导致中国LED企业经营成绩不如预期。

  就LED封装行业而言,器件价格下滑严重,市场需求临近一个饱和点。虽然市场总量缓增,但是大厂份额?#20013;?#25552;升,封装行业呈现集约化竞争格局。随着大厂产能的陆续释放,价格战或进入一个新的轮回。

  截止目前,12家LED封装上市公司?#20005;?#32487;公布2018年经营成绩。其中,木林森国星光电、联创光电、兆驰节能、聚飞光电、东山精密、光莆股份等7家企业的营业收入和净利润呈现双增长。

  从营收方面来看,厦门信达以649.31亿元居首,不过其业务涉及领域繁多,光电业务只是其占比很小的一个业务板块,2018年厦门信达光电业务实现营收16.63亿元,占总营收的2.56%。

  另外两家突破百亿的LED企业均进行了横向或纵向的业务整合。2018年,木林森圆满的完成重大资产重组的项目,?#23454;?#19975;斯成为其全?#39318;?#20844;司。借助?#23454;?#19975;斯全球知名?#25918;啤?#20016;富的产品线、接触贸易和零售客户的卓越渠道,强大的代理商和分销商网络,帮助木林森加快全球化的进程。2018年其营业收入大幅增长119.76%。

  东山精密通过收购Multek,填补了公司在硬?#26434;?#21047;电路板领域的业务空白,使得其印刷电路板业务的产品线更加丰富。不仅如此,在LED封装领域,东山精密在过去的一年进行了大幅度扩张,尤其是在小间距LED产能方面,其产能更是位居行业前?#23567;?018年,东山精密LED及其显示器件营收25.94亿,占总营收的13.08%。

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  值得一提的?#29301;?#22312;12家上市公司中,仅长方集团和瑞丰光电在营收方面出现下滑。对此,长方集团表示,业绩下滑主要是由于调整母公司产?#26041;?#26500;,对原有盈利能力差的低端LED光源封装产?#26041;兴?#20943;及去库存;瑞丰光电同样表示,基于中长期发?#26500;?#21010;对产?#26041;?#26500;进行了战略性调整,提升了毛利水平较高的产品比重,控制了毛利水平偏低的产品比重。

  从净利润来看,东山精密以8.11亿元摘得“净利王?#20445;?#20854;净利润增长幅度达到54.14%。木林森、国星光电、联创光电、鸿利智汇紧随其后,而光莆股份以126.76%的速度成为净利“增速王”。在12家上市公司中,仅万润科技和长方集团出现亏损。

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  从数据可以看?#21073;?#19975;润科技亏损额高达11.34亿元,成为行业“亏损王”。万润科技表示,由于对并购的亿万无线、日上光电、鼎盛意轩、万象新动、信立传媒计提商誉减值准备,对公司2018年业绩产生重大影响。

  而长方集团则结合市场及?#23548;是?#20917;,对市场逐渐淘汰的低端产品及效率低下的机器设备计提了减值准备;同时受金融环境的影响,应?#29031;丝?#22351;账准备计提增加。

  值得注意的?#29301;?#30001;于前期并购标的?#20449;?#19994;绩?#21019;?#26631;而造成商誉减值,成为LED行业2018年业绩变动的重要原因之一。除万润科技之外,瑞丰光电、鸿利智汇等去年也面临同样的问题。其中,瑞丰光电在其年报中提?#21073;?018年公司计提玲涛光电商誉减值5,149.93万元。

  在毛利率和净利率方面,光莆股份表现优异,其毛利率和净利率分别为32.81%和15.52%,在同行上市公司中位居首位,木林森、长方集团、国星光电及鸿利智汇?#24535;?-5位。

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  2018年来看,受到上游芯片扩大产能和下游照明应用需求偏弱等方面的影响,封装器件供需关系出现明显倾?#20445;?#20379;大于求导致封装厂商产能利用率下降的同?#20445;彩?#24471;封装器件价格下行压力较大,这也导致各主要厂商的营收增长率和毛利率相比2017年?#21152;兴?#19979;滑。

  在此情形下,摆在封装企业面前的出路有:一是调整产?#26041;?#26500;,提升毛利产品的营收比重。长方集团和瑞丰光电等在其年报中都明确提出了这一点。兆驰节能则始终是坚守中高端路线,坚持秉?#23567;?#31934;干高效”和“务实创新”的企业文化理念,以产品领先、品质领先和服务领先的态度服务于客户,进而快速崛起逐渐成为LED行业的领军者。

  另外一条路就是走“差异化”路线,避免与规模巨头的正面竞争。作为12家企业中最晚上市的LED公司,光莆股份选择的就是这一条道路。2018年,光莆股份制定了“大健康+大消?#36873;?#38271;期发展战略,在巩固原有主业的基础上,积极拓展智能物联硬件、大健康、大消费等相关产业,以更好地优化公司的产业结构,培育新的利润增长点。

  在现金流净额方面,东山精密去年较为突出,其14.06亿元的现金流净额让其他封装企业“望尘莫及”。鸿利智汇、国星光电、联创光电及木林森等企业也有较好的现金流,仅长方集团和厦门信达去年现金流净额为负。

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  正常情况下,经营活动现金净流量>?#33670;?#36153;用+本期折旧+无形资产递延资产摊销+待摊费用摊销。如果计算结果为负数,表明该企业当期出现亏损,经营的现金收入不能抵补有关支出。

  对于现金流净额为负,厦门信达表示,经营活动产生的现金流量净额比去年减少主要是2018年支付的其他与经营活动有关的往来款现金较多。

  从以上?#33670;?#25351;标分析可以看出,2018年中国LED封装行业集约化竞争格局已经相对明朗。去年,虽然头部企业发展相对比较稳健,产能军备竞赛并不如前几年般激烈,但由于供需关系的影响,导致封装器件价格下滑,企业毛利率受到不同程度的影响。

  与此同?#20445;?#30001;于新的营收增长点不够明朗,行业寒冬或将维持1-2年时间。在此?#38382;?#19979;,封装企业都在极力维持或提升稼动率,增加利润水平较高的产品比重。而上市企业规模不断扩充的同?#20445;?#27491;进一步挤压中小型封装企业的生存空间,未来经过兼并重组和洗牌,封装行业的集中度将会得到进一步提升。

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